二手车电商“起死回生”?车好多却撑不起百亿美元估值

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沉寂很长一段时间的二手车电商,最近却接连传出融资的好消息。

6月10日,车好多集团(瓜子二手车母公司)宣布已完成3亿美元新一轮融资,本轮由HCapital领投,红杉资本、IDG资本、杨浩涌个人基金跟投,投后估值超100亿美元。

6月15日,优信集团宣布其已于6月14日和蔚来资本及愉悦资本正式签署潜在总额达3.15亿美元的融资协议。与此同时,包括58集团、TPG、华平投资等10余家新老投资人承诺,将其持有的股份锁定9个月,前述交易的完成还有待部分交割条件的达成。

表面上看,二手车电商行业又迎来了春天,但事实上,二手车电商广告销声匿迹背后,这个行业已逐渐被资本抛弃。

二手车电商三巨头,差一点“全军覆没”

今年3月,钛媒体发布标题为《瓜子大撤退,二手车电商全军覆没》的文章指出,二手车十年混战之后,除了激烈的广告战外,技术层面的改变微乎其微,一切又都回到了原点。中间商依然没能消除、交易价格依然不透明,至今二手车电商平台渗透率依然不到20%。

2020年底,市场传闻人人车作价8000元出售给58同城,人人车创始人李健已入职58同城。虽然58同城对收购一事予以否认,但工商资料显示,包括李健在内的多位管理层均已退出人人车。

与人人车相比,优信在2018年6月在美国纳斯达克上市。

2019年4月,做空机构J Capital Research发布报告指出,优信夸大其汽车交易量高达40%,债务水平之高惊人,公司面临倒闭风险。此外,J Capital Research在报告中称,优信创始人戴琨在优信IPO之前就挪用了1亿美元,随后又在2018年12月挪用1.8亿美元,那时股票仍处于锁定期。

针对J Capital Research发布的报告,优信在公告表示,强烈谴责J CapitalResearch此等发布误导性虚假信息的行为,并称报告声称戴琨在上市前期出售公司股票套现一事,更是无稽之谈。

公开数据显示,2016-2018年,优信净利润分别为-13.9亿元、-27.4亿元、-15.3亿元。2018年上市后,优信也未能改变亏损命运。2019年净亏损19.9亿元,2020年(截至9月30日)净亏损24.6亿元。过去五年,累计亏损101.1亿元。

受亏损因素影响,优信股价上市之后一路下跌(2018年底曾出现回调),2021年3月底,优信股价跌至1.04美元,较上市发行价9美元跌去88%。

为了扭转亏损局面,优信也曾不断调整。2019年7月,58同城以1亿美元现金和一定数量GoldenPacer股份收购了优信金融业务。2020年3月,58同城再次出手,以1.05亿美元收购优信拍(优信B2B业务)相关资产。

2020年5月,传优信1000多名线下销售团队将被裁掉,700多人的车源部门也可能阶段性被裁。同年12月,传优信再次关闭多个货源城市,最终只留下30个左右。同时,优信还将关闭包括邢台、东莞等40余个交付城市。

车好多集团,一厢情愿的百亿美元估值

与优信二手车相比,车好多集团并未变卖旗下业务。虽然如此,但瓜子二手车在转型全国购业务后,其在全国百余城市砸重金铺设的严选商城,目前已经关闭、迁店了近2/3。与此同时,被欠下超过千万元租金和赔偿金的瓜子严选商城物业持有方,也在当地法院发起了对瓜子二手车的诉讼。

公开资料显示,车好多集团前身为“赶集好车”。2014年12月,赶集网上线二手车项目“赶集好车”;2015年9月,赶集好车更名为瓜子二手车直卖网,同年11月,瓜子二手车直卖网拆分独立;2017年10月,瓜子二手车升级为车好多集团,旗下拥有瓜子二手车和毛豆新车两个品牌。2020年6月,车好多集团开始布局车后业务。

至此,车好多集团形成瓜子二手车、毛豆新车,以及车好多车后三大核心业务。

企查查数据显示,车好多集团先后共获得9次融资,累计融资金额超38.7亿美元,主要投资方包括红杉资本、腾讯投资、软银资本、H Capital等。

车好多集团官网披露,累计获得发展资金40亿美元,如今估值100亿美元。据此计算,资本投资车好多集团的回报率只有2.5倍。

事实上,估值100亿元只是车好多集团的一厢情愿,中概股行情显示,微博和南方航空(600029,股吧)档当前市值约100亿美元,但值得注意的是,2018-2020年,微博的净利润分别为5.73亿美元、4.93亿美元、3.15亿美元,而南方航空的净利润分别为5.20亿美元、4.77亿美元、-18.28亿美元。

不难发现,如果不是疫情影响,微博合南方航空年净利润约为5亿美元,换算成人民币约为32亿元。

目前,车好多集团暂未公布2020年营收情况,但直到2019年第四季度,车好多集团才才对外宣布整体盈利。显然,刚刚经历大撤退的瓜子二手车,2020年无法实现32亿元的净利润。

蔚来资本投资优信,蔚来汽车保值率堪忧

虽然车好多集团和优信集团先后完成融资,但对两家二手车电商平台而言,本轮融资的意义却可谓不尽相同。

相同的是,两家二手车电商平台遭遇“滑铁卢”之后,本轮融资对两家企业来说都是“好望角。不同的是,车好多集团本投资方均为老投资人,本轮融资大有保车好多集团上市的意思,毕竟对逐利的资本而言,前期投入的资金不能打水漂;而优信集团本轮投资方虽是两家投资机构,但愉悦资本;刘二海追随蔚来汽车李斌多年。

从这个意义上来说,车好多集团本轮投资方更多的是一种无奈;而优信集团本轮投资方则是在二手车电商布局。

蔚来汽车为何投资二手电商平台?2021年初,蔚来汽车正式推出二手车业务NIO Certified,蔚来创始人、董事长李斌表示,未来5年要投入30亿元做二手车业务,做好二手车业务是对现有用户利益最大的保护。

2021年1月11日,全球知名国际管理咨询公司罗兰贝格联手优于科技联合发布最新《2020年中国新能源汽车保值率排行榜》。一年车龄的蔚来ES6凭借73.7%的保值率位居榜单头名,一年车龄的2018款蔚来ES8保值率为63.6%,排名第三

值得注意的是,虽然蔚来汽车在新能源行业相对保值,但与燃油汽车相比差距仍很明显。根据中国汽车流通协会发布“2021年5月中国汽车保值率研究”报告显示,本田、丰田汽车的三年保值率仍在70%以上。

由此推测,与其说是蔚来资本联合愉悦资本投资了优信集团,不如说是蔚来汽车以投资名义与优信二手车达成战略合作。

本文首发于微信公众号:新经济IPO。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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