产能恢复与业绩倍增符合预期 西藏珠峰“一体两域”战略稳步推进

2021年8月9日，西藏珠峰资源股份有限公司（以下简称：西藏珠峰；股票代码：600338）发布2021年半年度报告，报告显示，西藏珠峰上半年实现营业收入9.94亿元，同比增长40.28%；净利润4.18亿元，同比增长248%；扣非净利润4.23亿元，同比增长262.48%。

得益于产能恢复工作的有序推进及行业高景气度，西藏珠峰上半年成功实现业绩复苏。同时，为了能以更加市场化、专业化的姿态深入“一体两域”发展战略，西藏珠峰于上半年设立了中国地球物理学会院士专家工作站，多位院士、专家将助力其在“一带一路”沿线国家的矿业勘探和开发；此外，西藏珠峰在新一届董事会选举中也增补多名矿业领域的专家出任董事及独立董事，将为其下一阶段强化内部管理、经营提质增效提供有力保障。

产能恢复工作有序推进 行业高景气推动业绩增长

西藏珠峰在塔吉克斯坦的全资子公司塔中矿业拥有的铅锌多金属矿山在同行业中领先的矿产资源储量优势。截至2020年末，塔中矿业保有铅锌铜银资源储量9088.54万吨，其中铅金属量237.21万吨，锌金属量279.93万吨，还有铜、银等互含伴生的有价金属元素。从产能情况来看，塔中矿业现有年400万吨矿山（井采）采选处理能力，年5万吨粗铅冶炼设计产能，精矿产品主要在中亚地区实现销售。

随着塔国当地疫情得到有效控制，塔中矿业在2020年下半年开始分阶段复工复产，西藏珠峰今年上半年累计实现包机运输人员3架次，累计运输人员440余人，其中主要为一线技术人员和生产人员，塔中矿业目前产能已实现恢复。半年报显示，西藏珠峰上半年完成采矿量、出矿量、选矿处理量较去年提高平均超过20%；精矿产品完成金属量则达到6.21万吨，其中铅金属、锌金属、铜金属、精矿银均较上年同期提高平均15%左右。

华安证券在研究报告中指出，西藏珠峰半年度业绩大增一方面受益于塔中矿业产能恢复进展顺利，另一方面则是由于铅、锌、铜等大宗商品价格上涨。受后疫情时代经济复苏等因素影响，今年上半年大宗商品价格上涨明显，有色金属产品市场价格同比有近20%的涨幅。据百川盈孚统计，2021H1铅精矿均价同比增长0.94%，锌精矿均价同比增长35.97%，铜精矿均价同比增长46.37%，银【补充银价格】。受益于大宗商品价格的上涨，西藏珠峰铅、锌、铜、银等精矿产品利润率显著提升。 目前来看，在全球经济持续恢复的大背景下，海外积极的财政政策和宽松货币政策将为大宗商品价格上涨提供持续有利的宏观环境，有色金属行业有望在下半年乃至未来较长时间内维持高景气度。西藏珠峰在半年报中表示，公司将继续做好塔中矿业600万吨采选生产能力发展目标推进工作，系统组织实施新增采矿权的开发建设和新增探矿权的地质勘查工作。基于优质的有色金属矿床资源储量，塔中矿业扩产计划完成后，西藏珠峰未来业绩有望在有色金属行业持续向好的发展形势下再上一阶。

把握新能源时代需求 稳步推进“一体两域”战略

除有色金属采选业务外，锂盐产品开发是西藏珠峰“一体两域”产业发展战略的另一核心。西藏珠峰目前通过控股子公司珠峰香港在阿根廷的两个盐湖项目布局锂盐产品业务，两个盐湖项目资源量及资源禀赋较国内盐湖具有锂浓度高和杂质含量低等显著优势。其中正准备大规模实施开发建设的安赫莱斯锂盐湖项目登记盐湖采矿权的资源储量为204.9万吨碳酸锂当量，探明+控制的储量为163.7万吨，该项目在卤水品质及规划产能等方面均位居阿根廷境内可比公司（项目）的前列；而同区域控股的另一阿里扎罗锂项目为阿根廷最大的未开发盐湖，现有湖区矿权面积338平方公里，未来开发潜力巨大。

近年来，西藏珠峰不断加快阿根廷锂盐湖的开发进程，2019年时曾与中国科学院青海盐湖研究所签订《战略合作协议》，双方也是围绕阿根廷两个锂盐湖项目开展全方位的深度科技合作。截至目前，安赫莱斯锂盐湖年2500吨碳酸锂当量产能的富锂卤水已经达产，稳定产出锂浓度5.5%-6%的老卤产品，西藏珠峰正规划建设新增2.5万吨碳酸锂当量基础锂盐产品产能项目，项目一期建成后将年产锂盐产品不少于2.75万吨碳酸锂当量。得益于现有盐湖提锂技术的不断成熟应用，未来该盐湖或将实现再次增产。

值得注意的是，西藏珠峰近期与久吾高科签订《“阿根廷盐湖吸附耦合膜法卤水提锂中试研究”合作框架协议》，双方将根据协议尽快完成中试装置的设计、制造和现场安装，并正式开展中试，中试结果将为西藏珠峰扩产提供基础工艺数据，是西藏珠峰后续实现2.75万吨碳酸锂/年规模化生产的重要一步。

业内人士认为，在碳中和、碳达峰引领的新能源时代，全球新能源车需求高增速提升，锂电储能配套需求正日益显现，对上游锂原料提出的“保供”需求也越来越高，在未来锂辉石增产陷入瓶颈的情况下，国内青海、西藏等地以及海外南美锂三角等地区的盐湖开发或迎来战略性发展机遇。广发证券在研究报告中指出，随着阿根廷锂盐湖项目的有序推进，西藏珠峰将有望享受锂业新周期带来的量价齐升红利，其盈利能力也有望持续增强。

今年是塔中矿业所在地塔吉克斯坦共和国独立30周年，同时也是上合组织成立20周年，而中国与阿根廷等南美洲国家间也将规划更多国事访问，这些重要的国际外交活动都将给西藏珠峰这样以境外投资项目为主的资源开发企业提供更为积极的发展环境，西藏珠峰也将牢抓住市场机遇，稳步推进“一体两域”发展战略，带给市场和投资者更多确定性和发展成果。