“国进民进”新生态开启，国民合作成常态

（文/张志峰编辑/马媛媛）随着国资改革不断深入和创新，国企与民企配合、签署战略性合作、相互参股等混改项目涌现得越来越频繁，中国企业整体实力也在飞速增强。

近日，《财富》世界500强排行榜正式发布。

今年的榜单里，中国大陆（含香港）上榜公司数量连续第二年居首，达到135家，比上一年增加11家。其中，新上榜和重新上榜的中国公司有18家。加上台湾地区企业，中国共有143家公司上榜。同期美国共计122家公司上榜，比上一年增加1家。

值得注意的是，无论继续稳稳占据前5地位的央企巨头国家电网、中石油、中石化，还是18家新上榜或重新上榜企业，都不同程度地受惠于我国双向混改“国进民进”的新时代变局。

国民共进，互利共赢

提到混改，许多人都会联想到过去国企在经营不利时，被迫引进民营资本，然后迅速崛起的情况。

如国药集团引入复星医药(600196,股吧)，作为国内最早开展混合所有制改革的央企之一，其医药商业在全国范围内突飞猛进，迅速成长为最大的国内医药企业。后又通过收购盈天医药（即“中国中药”）和同济堂(600090,股吧)，以及通过中国中药收购天江药业，在中药领域以及中药配方颗粒领域获得战略性布局，成为央企混改的经典。

在今年的《财富》世界500强榜单中，国药集团排名再次突飞猛进，从去年的145位提升至第109位。

然而需要指出的是，如今的混改既不是简单地国进民退，也不是国退民进，而是“国民共进”。既要引进来，又要走出去。

引进来，指的是国有企业引入非国有资本来实现混改。而走出去，指的是国有企业可以参股非国有资本来实现反向混改。

通常情况下，受经营限制或者需要探索新的突破式发展方式的国有企业需要通过混改引入战略协同、资源协同、资本协同的非国有资本，进一步增强企业的活力与实力。

同时，当非国有资本，尤其要是民营企业存在一定控制风险的时候，也需要引入国有资本进行反向混改，以期两者达到互利共赢。

最为有名的反向混改案例当属一年前的民生证券危机。

去年8月，东方国际、申能集团、华谊集团(600623,股吧)、上港集团(600018,股吧)、华建集团(600629,股吧)、久事集团、张江集团、张江高科(600895,股吧)、浦东控股等10家上海国资背景企业增资民生证券，以17亿元入股这家民营证券公司，一度轰动全国，为全国不少地方企业改革指明方向。

如今，这样的反向混改模式几乎在全国范围各个省市都时有发生。

作为广州唯一一家上榜世界500强的民企，雪松控股今年以338亿美元（约合2334亿元人民币）营收位列第359位，至此已经是第4年获此殊荣。

而在日前，国资“白衣骑士”再次现身把雪松控股推向大众视野中。有市场传言称，广东某地方国资有意接盘民营巨头雪松控股所持有的雪松信托股权，初步估算雪松控股将获得百亿资金。

据观察者网了解，自2019年作为“白衣骑士”，受让中江信托71.3%股权以来，雪松控股接过了一个庞大且复杂的历史遗留项目处置难题，面临多个产品违约以及众多老中江信托的投资者催讨兑付。

对于风险项目处置的进展，雪松信托2020年年报称，自2019年4月以来，雪松信托已成功解决及兑付历史逾期项目总额超100亿元，惠及投资者超3000人。

根据银行间同业拆借市场披露的未经审计2021年半年报，雪松信托上半年业绩已经恢复盈利，实现净利润54.34万元。雪松也在财报中表示，为进一步增强抗风险能力，正在推动增资扩股。

业内普遍认为，如果雪松信托顺利被国资接盘，将极大利好企业集中资源和精力加快转型，聚焦实业发展及扎根广州城市运营，也有利于雪松信托进一步甩清历史包袱，迎来新的高速增长。

国资民企合作成常态

今年作为国企改革三年行动的攻坚之年、关键之年，从中央到地方都已明确目标，“国民共进”下的双向混改正在加速。

值得一提的是，对于一个企业来讲，混改对于团队“士气”方面的作用不可估量。

“关键时刻信心比钱更重要。”在造车新势力蔚来最苦难的时期得到合肥国资入股时，其创始人李斌如是说。

这一点在房地产开发行业受到强调控，整个行业都陷入信用危机的当下显得尤为明显。

在几年前，房企间合作还仅仅局限于中小民营房企抱团取暖、大房企与央企国企激烈角逐的阶段。而去年开始，随着双向混改的推广，国营与民营资本、大房企与小房企之间的合作越来越频繁，为不少中小房企推进战略转型带来了希望，也为许多头部资本打破了进一步扩张的壁垒。

表现最为明显的是18家新上榜《财富》世界500强的企业中，超过半数都是房企，或者涉足房地产相关领域。如融创中国、龙湖集团两家本身就是民营房企中的龙头，再如四川首富刘永好的新希望集团，此次能成功登榜有很大助力来源于旗下地产业务去年突破千亿规模。

18家新上榜企业中的国营单位更多，如华润置业，本身就是国资房企中的巨头，其余如广州市建筑集团、云南省投资控股集团、紫金矿业(601899,股吧)集团、浙江省交通投资集团等地产大型国资单位均有不少业务涉足房地产相关领域。

而国企与民资在房地产领域的合作方式，则更多体现于近年来迅速崛起的城市更新业态。

其中，风头最盛的当属同为世界500强的雪松控股。

在外界的印象中，雪松控股的开发商色彩似乎并不强，而事实上自去年下半年以来，雪松频繁现身广州土地和旧改市场，势头一度压过众多以旧改起家的老牌房企。

例如就在今年7月份，广州公共交易中心正式公布增城区荔城街城丰村曹村股份经济合作社旧村改造项目表决结果公示，雪松控股力压多名头部房企竞争对手，成为了合作意向企业。

其中很大一部分原因在于，在该项目招标公告中明确要求合作企业应具备与改造地块相匹配的产业布局或产业导入能力等高要求。

正是由于国资与民营资本的有机结合，国资顺利获得产业导入保障，为投资项目所在区域聚拢产业集群、培育新兴业态、推动产业升级和城市高质量发展；后者则借助多年布局的产业资源优势，加快转型布局，通过低成本拿地，获得较大的利润空间。

因此，雪松控股在房地产界看似名声不显，实则掌握大量土地储备。其以实业投资为导向的城市更新模式获得广州国资认可的案例数不胜数，目前已拿下黄埔何棠下村、南岗村、金坑村，增城曹村多个旧改项目。

事实上，依托于类似的国营企业与民营资本间合作共赢发展方式获益企业远不止上文提到的雪松控股、融创、龙湖等500强企业，“国进民进”早已成为一种新的商业生态模式。

数据显示，目前中央企业混改比例已达到70%，而从数量上来讲，地方国资企业混改事件接近央企的两倍。