7月PMI指数继续下滑，经济复苏势头放缓，需求不足企业对未来预期偏谨慎

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，周六国家统计局和物流与采购联合会发布的7月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月下降0.5个百分点。由于极端天气影响居民生活，市场不确定性上升，从而影响贸易商订货意愿，本月制造业反映市场需求不足的企业比重达36.4%，创年内新高。

PMI分项指数显示，基础原材料行业供需增速放缓，消费品行业需求增速下行，带动制造业市场供需增速整体有所放缓，生产指数和新订单指数分别较上月下降0.9和0.6个百分点。本月指数回落，短期因素有一定影响，但经济整体平稳向好运行基础没有发生改变。

交通银行金融研究中心认为，7月制造业PMI已经连续4个月下降；非制造业PMI为53.3%，比上月下降0.2个百分点；综合PMI为52.4%，比上月下降1.3个百分点，为近5个月低点。三项PMI指数继续全部下降，产需两端都在放缓，表明经济复苏势头减弱。

PMI继续回落反映企业需求不足，对未来预期偏谨慎

国家统计局特约分析师张立群认为，7月份PMI指数继续回落，但仍保持在荣枯线以上；表明经济继续保持恢复态势，但势头进一步趋缓。订单类指数全面回落，反映需求不足问题的企业增加，表明需求特别是内需恢复滞后的问题进一步显现；未来生产经营活动预期、采购量、原材料库存等指数回落，表明企业对未来市场的预期偏向谨慎。

张立群同时认为，需求不足问题对经济恢复的制约增强。进一步巩固经济回升向好的基础，必须加强宏观经济政策逆周期调节力度，提高政府投资对扩大内需的带动作用，尽快解决内需恢复相对滞后的问题。

红塔证券研究所所长李奇霖指出，本月PMI表明需求特别是外需面临较大压力，中下游企业和小微企业就会面临更大的压力。货币政策大概率不会收紧，宽货币依旧是后续的主要逻辑。

开源证券首席经济学家赵伟表示，经济下行趋势明确，需要留意地产和出口两大动能走弱下，四季度经济加速回落的风险，或是年内市场低估的潜在风险；财政后置可能一定程度对冲经济下行，但较难改变经济趋势。

7月服务业景气度上升，但扩张势头仍偏弱

7月中国非制造业PMI各单项指数中，新订单指数、新出口订单指数、在手订单指数、存货指数、投入品价格指数、从业人员指数和供应商配送时间指数有所上升，升幅在0.1-2.3个百分点之间；销售价格指数和业务活动预期指数有所下降，降幅均为0.1个百分点。

物流与采购联合会副会长蔡进认为，7月供需变化显示，非制造业增长呈现缓中趋稳态势。在供需稳定带动下，就业活动回稳，销售价格保持稳定。

短期看，局部地区疫情对服务消费的扰动仍然存在，但对经济的整体影响有限。下半年，投资和消费均具备继续发力稳增长的市场基础和政策基础，应在有效防控疫情的基础上，继续以扩大内需为主线，巩固经济恢复的内生动力。

交通银行金融研究中心认为，服务业景气度有所上升，但疫情点状散发可能导致后续航空运输、住宿、餐饮等服务业商务活动指数回落，扩张势头仍然偏弱。

财信研究院宏观团队也认为，7月服务业PMI指数显示出局部疫情扰动还未消退，后续仍需密切关注国内疫情对服务业修复的影响；7月建筑业PMI指数较上月大幅回落，预计下半年专项债发行提速将带动基建投资缓慢提升，建筑业高景气度有望延续。