全面降准实施后 7月LPR维持不变

本报讯(记者 程婕)7月20日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,当日贷款市场报价利率(LPR):1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%,均与上期持平。自2020年4月以来,LPR已连续15个月保持不变。

7月LPR会不会降?此前市场上观点不一,分歧明显。MLF(中期借贷便利)操作利率是1年期LPR报价的参考基础。7月15日,央行开展1000亿元中期借贷便利(MLF)操作和100亿元逆回购操作,利率均维持不变。按照惯例,MLF没变,LPR就应该不变。但7月15日,央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构),释放长期资金约1万亿元。

中金公司等机构的调查显示,此前虽有部分市场人士预计LPR会下降,但属少数,认为不降的占比则达到50%以上。央行昨日公布的结果也证明他们“猜对了”。认为不会降的,主要基于两方面原因。一是LPR基于政策利率报价形成,而7月作为LPR报价“锚”的MLF利率并未改变。二是报价行没有太大动力下调LPR报价。

光大证券首席银行业分析师王一峰指出,本次降准改善资金成本130亿,初步测算对综合负债成本率改善幅度不足1BP;从月度边际变化来看,6月20日-7月16日,国有大行和股份行的NCD利率降幅20BP,净融资约2200亿,改善国股行综合负债成本幅度较小,不足以驱动LPR报价5BP步长调整。此外,存款利率报价制度改革,主要利好1年以上定期存款和大额存单,但活期和1年以内利率相对稳定,通知存款、协定存款明显上调,作为LPR报价机构的各大银行,核心存款成本依然承压。而5年期以上LPR会影响房贷利率,支持不降的人士也均认为近期不大可能下调。

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