业绩对股价影响加深

　　■炜言大义

　　■本报记者 张炜

　　随着半披露，多只个股因业绩大幅滑落而出现大跌。

　　东阿阿胶是老牌白马股，连续十二年保持持续增长，且净利润年复合增长率在20%以上，但预计今年上半年归属于股东的净利润同比下降75%至79%。虽然该股今年一季度业绩已下滑35.48%，公司方面强调“进入了一个良性盘整期”，但面对上半年业绩降幅放大，股价在业绩预告发布当日跌停，次日开盘时下跌逾6%。

　　大族激光半年报业绩预告也引发“爆雷”。大族激光2014年至2018年净利润连续增长，其中2017年增幅高达120.75%。业绩表现良好，使该股在今年初成为持有流通股占比最高的A股，较一年前的持股占比上升11个百分点以上。然而，大族激光与东阿阿胶今年以来一样业绩增速由正转负。该股一季度归属于上市公司股东的净利润下滑55.92%，预计上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降60%至65%。半年报业绩预告发布后，大族激光7月15日股价跌停。

　　除了上述两只白马股之外，业绩欠佳导致股价大跌的例子还有很多。例如，贝因美去年全年与今年一季度分别盈利4111.36万元、891.87万元，预告称今年上半年亏损11000万元至15000万元，股价在7月15日闻讯跌停。鸿利智汇一季度盈利10301.47万元，预计上半年亏损76050万元至76550万元，股价在7月15日跌停。东方园林去年盈利159592.12万元，但今年一季度亏损26904.81万元，预计上半年亏损55000万元至75000万元，股价在7月15日大跌4.67%。

　　也有的公司发布半年报预亏公告后股价不跌反涨。长安汽车7月15日公告预计上半年亏损19亿元至26亿元，但股价当天上涨，盘中一度涨停，收盘上涨7.54%。长安汽车不跌反涨，实际上仍受到基本面因素的影响。该股一季度亏损20.96亿元，对比半年报预告可推测，二季度环比扭亏或大幅减亏。再联系到长安汽车6月份销量环比增长，股价在今年以来的底部区域出现反弹。

　　以往上有“利空出尽就是利好”之说，但近年来随着外资大量入市带动投资者结构改善，基本面对股价影响加深的现象逐渐明显。特别是政策因素或行业因素导致业绩“爆雷”，往往意味着公司基本面短期内修复的难度很大，会给股价带来一定的“杀伤力”。例如，东方园林上半年亏损主要是因为金融环境和行业政策变化，加之自去年年底以来集中偿还了大量有息债务，公司主动关停并转部分融资比较困难的P项目，控制了投资节奏，减少了运营投入。该公司股价去年就因盈利下滑而大跌65.49%，今年以来跌幅超过15%。

　　业绩“爆雷”看似突然，但有的公司并非毫无征兆。以东阿阿胶为例，近年来已显现业绩增长疲态。该股2006年至2011年业绩增速均超过30%，2012年增长21.5%，2013年至2017年业绩增速降至10%至20%间，2018年仅增长1.98%。东阿阿胶2018年末应收票据及应收账款余额为24.07亿元，较期初的10.57亿元增加127.72%。此外，东阿阿胶2018年遇到“水煮驴皮”的舆论危机。去年下半年以来，东阿阿胶遭机构明显减持。其中，奥本海默-今年以来减持逾900万股。另有数据显示，公募基金一季度末仅持有217万股东阿阿胶，较去年底的2703万股大幅减少。

　　业绩“爆雷”频现挫伤了投资者的持股信心，实际上，这提醒投资者应该更加关注公司基本面及机构持股动向。即便投资业绩仍在增长的白马股，也需要注意基本面变化，当心业绩增速不及市场预期可能给股价带来负面影响。