86证券:上调达达集团目标价至43美元,商超O2O头号玩家

6月，独立研究机构86证券维持达达集团买入评级，目标价升至43美元。86证券表示，得益于京东的进一步支持，达达集团旗下京东到家平台，是电商领域唯一一家预期在今年第二季度及下半年实现收入增长加速并持续提高利润率的公司。与京东深化战略协同后，达达集团会获得更长足的发展。

达达集团强劲的第二季度业绩指引和随后宣布的1.5亿美元股票回购计划受到了投资者的认可，次日开盘后股价在几小时内上涨了5%。86证券认为，当京东与达达集团合作有更多进展披露，投资者的情绪将进一步升温。

与京东深度战略协同，京东到家收入增长将在第二季度再加速

86证券认为，京东到家平台将受益于京东App上更多的入口、更高的搜索转化率，以及通过与京东的联合全渠道营销计划获得更多的品牌广告预算。

持续优化补贴，京东到家直接利润率将环比提升

86证券认为，达达集团将能够降低补贴水平，因为京东的流量成本更低，同时市场竞争环境更有利。京东到家在京东平台上的用户获取成本远低于其他渠道。非商超品类盈利水平更高，且京东渠道贡献了更多的非商超品类。因此，京东到家的直接利润率将受益于京东不断增长的流量贡献和品类扩张。

在竞争方面，第二季度，监管对社区团购平台进一步收紧，前置仓玩家也将因上市压力而收紧补贴，86证券认为对京东到家平台来说是个利好。

达达海博系统为零售商优化全渠道运营，领先行业

86证券认为，达达海博系统拥有行业领先的技术和货币化潜力，是商超ERP系统和线上即时零售平台间的桥梁。海博帮助客户汇总和处理多个渠道的订单，以及分析每个SKU的销售和盈利能力，在功能和复杂性方面领先行业。海博主要被缺乏技术能力的中型超市所采用，且客户群正在拓展至便利店和3C数码门店。若海博应用于利润率更高的垂直行业零售商家和品牌，其货币化将为京东到家营收带来进一步想象空间。