小微企业信贷投放预计将继续增加 专家称定向降准仍有空间

　　7月2日，国务院总理李克强在出席2019年夏季达沃斯论坛开幕式时表示，鼓励金融机构加大对小微企业的信贷投放，支持大企业与中小微企业融通发展、优势互补。

　　(行情,)()研究所高级研究员李佩珈在接受《证券日报》记者采访时表示，此次总理关于金融政策的讲话，释放出三方面重要信号：一是货币政策会更加注重引导企业融资成本下行；二是继续解决好民营和中小微企业融资难问题，重在抓好已出台政策的落实；三是再次强调要支持大企业与中小微企业的融通发展，预计未来将围绕应收账款治理、强化企业互信合作机制等出台更多政策。

　　数据显示，今年1月份至5月份，在各类政策合力作用下，普惠金融口径（包括单户授信1000万以下的小微企业贷款及个体工商户和小微企业主经营型贷款）的小微企业信贷同比增速达到21%，远高于同期13.4%的各类信贷增速。然而对于小微企业来说，其面临的信贷环境依然较为严峻。

　　具体来看，5月末普惠小微企业贷款余额为10.3万亿元，约占小微企业整体贷款规模的三分之一。而截至今年一季度末，后者的同比增速仅为9.6%。

　　“这就意味着未被普惠金融覆盖的小微企业信贷增长依然处于低迷状态。”东方金诚首席宏观分析师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，为进一步引导更大比例的信贷小微企业，预计下一步监管层将加大各项结构性货币政策的实施力度，“定向滴灌”也会进一步加码，其中定向降准仍有空间，TMLF（定向中期借贷便利）及再贷款再贴现操作规模也会扩大。

　　王青认为，这一方面能激发微观主体活力，强化宏观政策传导效应，提升逆周期调节效果；另一方面，这也能为小微企业参与融通发展提供有力的资金支持，并更好地实现货币政策、财政政策和产业政策之间的协调配合，进而放大政策红利效应。

　　从上半年的整体情况来看，虽然总体平稳、运行在合理区间，经济基本面继续保持稳中向好态势，但也面临着新的下行压力。

　　不过在李佩珈看来，尽管货币政策将坚持稳健取向，不会采取2009年时的“大水漫灌”式强刺激，但货币政策的重心预计将从此前更加注重“降准”等流动性补充转向更加注重价格型调控，以此引导企业融资成本下行。

　　此外，“支持大企业与中小微企业融通发展”的表述并不是首次提出。

　　记者注意到，去年11月28日，工信部、发改委、财政部、国资委曾联合印发《促进大中小企业融通发展三年行动计划》的通知。《行动计划》以打造大中小企业创新协同、产能共享、供应链互通的新型产业创新生态为目标，着力探索和推广融通发展模式。与此同时，《行动计划》明确支持不少于50个实体园区打造大中小企业融通发展特色载体。

　　“随着我国进入化中后期，未来引领中国经济增长的主导力量将从中国制造转向中国服务，之前以技术引进为主的局面也将逐步转向引进与创新并重。”王青认为，中小企业在服务业发展、特别是科技创新过程中往往扮演更加重要的角色。当前，推进大中小企业融通发展，实际上是为小企业实现创新发展、快速迭代提供新的产业形态载体；同时，小企业的创新成果也能为大企业发展注入活力。

　　针对此次总理再次表态要支持大企业与中小微企业融通发展、优势互补，王青认为，这或与最近一段时间企业应收账款周期拉长，“三角债”现象冒头有关。

　　“由于民营、小微企业实力较弱，在商业往来中话语权小，经常出现被一些大企业拖欠货物服务账款的情况，这进一步加重了民营、小微企业的资金周转压力。”王青预计，未来在促进大中小企业的融通发展方面，围绕应收账款专项治理、推动社会信用体系建设等方面有望出台更多的政策。