瑞士股票退欧 或成英国“前车之鉴”

　　瑞士，一个以钟表著称的高度发达资本主义国家，也是全球最富裕、社会最安定、经济最发达的国度之一。

　　虽然瑞士不是欧盟28个成员国之一，但其有权充分参与共同市场，在金融、移民、贸易等方面都与欧盟有着密切联系。

　　不过，这只是表面现象。2014年至今，由于瑞士与欧盟在一项“体制框架协议”上存在重大分歧，并且互不相让，这场争端最终波及到了金融市场。

　　6月24日晚，芝加哥期权交易所欧洲分部（CBOE Europe）表示，“如果在6月30日前，瑞士仍未被授予‘恒等性’待遇，将从7月1日起停止对230余家瑞士公司的交易，其中包括瑞士联合银行和诺华制药”。一起“跟风”表示将停止瑞士的，还有伦敦证交所、Aquis交易所、瑞士联合银行等交易机构。

　　瑞士方面也采取了“报复措施”。6月27日，瑞士政府表示，将采取前所未有的“禁止瑞士股票在欧盟交易”举措。外界分析称，由于欧盟委员会此前表明了“不会再延期”的强硬态度，瑞士此举意在提前防止流动性的突然流失。

　　“开撕”欧盟

　　1972年，瑞士与欧洲经济共同体签署了自由贸易协定，在1992年的一次全民公投中，瑞士人否决了加入欧盟的提案。自此，瑞士与欧盟一直保持双边合作，双方达成了20余项大型行业协议以及100余项小型协议。

　　但2014年至今，瑞士与欧盟一直就一项体制框架协议进行谈判。起初，欧盟委员会将瑞士批准该框架协议的最后期限定于2018年12月11日，但后来又给了瑞士6个月“缓刑期”。目前，瑞士还与欧盟在人员自由流动、标准评估相互承认、农业产品、空陆交通等5个领域对框架协议进行讨论。

　　双方的矛盾在于，欧盟要求瑞士必须签署一个“全面协定”才能获取更多欧盟市场准入权，但瑞士政府表示，在签署协议之前必须确定3个方面的问题，即保护瑞士工资待遇、规范国家援助，及明确公民权利。但是，为在瑞士从事廉价工种的欧洲工人按照当地标准计薪的问题，仍旧难以破解。这是多年来双方的主要争议点。

　　值得注意的是，此前欧盟委员会给予瑞士的“恒等性”待遇，即允许瑞士股票进入“欧盟单一市场”，也将于6月底到期。

　　《华尔街日报》在6月25日的报道中指出，随着瑞士与欧盟之间的争端可能波及市场，瑞士最大的几家公司，在伦敦和其他主要金融中心的交易可能很快被禁止。

　　随着“最后期限”的到来，包括伦敦证交所、Aquis交易所、芝加哥期权交易所欧洲分部（CBOE Europe）以及瑞士联合银行（UBS）等欧洲交易所纷纷宣布，他们可能会在7月初被迫撤下瑞士股票。CNBC表示此举可能波及254家瑞士公司。

　　6月24日晚，芝加哥期权交易所欧洲分部（CBOE Europe）表示，“如果在6月30日前，瑞士仍未被授予‘恒等性’待遇，将从7月1日起停止对230余家瑞士公司的交易，其中就包括瑞士联合银行和诺华制药。”

　　而瑞士方面也采取了“报复措施”。6月27日，瑞士政府表示，将采取前所未有的“禁止瑞士股票在欧盟交易”举措。外界分析称，由于欧盟委员会此前表明了“不会再延期”的强硬态度，瑞士此举意在提前防止流动性的突然流失。

　　波及金融市场

　　目前在欧洲，瑞士公司约占欧洲斯托克50指数股票总市值的1/5，而且在该指数中4家最大的公司中有3家都是瑞士公司，分别是雀巢、诺华、罗氏控股。

　　而对于瑞士来说，目前30家最大的瑞士蓝筹股公司中，约有30%的股票是在欧洲的交易所进行交易，主要集中在伦敦，而剩余70%的股票则在瑞士交易所进行，主要是瑞士苏黎世的SIX交易所。

　　《华尔街日报》指出，如果欧盟的交易所禁止交易瑞士股票，将意味着几乎所有的瑞士股票都必须在瑞士交易。普华永道（卢森堡）合伙人奥利维尔·卡雷表示，“至少在短期或中期内，瑞士交易所的交易量将大幅增加。”

　　在公司方面，雀巢和诺华两家公司此前在一份声明中表示，欧盟不会对其股票产生重大影响。“诺华公司预计交易量可能会从欧盟的交易所转移到瑞士苏黎世的SIX交易所，也可能是其他的交易所，比如纽约证券交易所。”

　　但一位瑞士官员表示，“瑞士和欧盟之间矛盾的升级可能会扰乱金融市场的流动性。如果缺乏欧盟市场的需求，瑞士股票首次公开募股也将变得更加困难。”　

　　而对于投资者来说，他们也将面临着非常动荡的前景。一位交易行业官员认为，虽然欧盟投资者仍然可以交易瑞士股票，但只能通过苏黎世交易所的经纪人交易，无法选择像Aquis，CBOE和Turquoise等这样有助于压低价格的交易所。

　　卡雷也表示，“对于通常将交易分散在多个市场的投资来说，他们的担忧会增加。如果瑞士采取报复措施，那么包括经销商、资产管理人等普华永道的客户，可能都需要对改变交易的成本进行评估。”

　　或成英国“前车之鉴”

　　瑞士经济繁荣、失业率低，一直也被认为是可供英国“脱欧”后选择的发展模式之一。

　　自2016年“脱欧”公投以来，英国几经辗转，尽管今年10月31日是“脱欧”最后期限，但目前，英国与欧盟的谈判仍未有新的进展。外界预计，如果英国前外交大臣鲍里斯·约翰逊上台，“无协议脱欧”的概率将会大幅增加。

　　而在路透社、彭博社等外媒看来，欧盟对待瑞士的强硬态度则可能成为英国的“前车之鉴”。

　　路透社分析称，此次欧盟立场的强硬态度，其实与同时还在进行的英国的“脱欧”谈判有关，因为对瑞士态度的宽松可能会导致伦敦也提出更加“温和”的条款。

　　彭博社也指出，瑞士在谈判中遇到的困难表明，如果英国“无协议脱欧”，伦敦金融中心可能面临着类似的风险。因为对金融行业而言，根据欧盟的“恒等性”待遇制度，欧盟委员会可以在任何时候单方面授予、撤销其市场准入。

　　安联全球投资者公司全球策略师Neil Dwane表示，“欧盟正在发出越来越多‘反市场’的声音，这最终可能导致更高的投资成本、交易成本以及潜在交易成本，也可能会使欧盟对投资者的吸引力降低。”

　　另外，Investing也指出，由于欧盟以外的市场不会受到影响，所以一旦英国正式“脱欧”，英国的股票交易平台将也可以通过瑞士的认证，继续交易瑞士股票，但前提是不干扰瑞士市场的交易。